Diferencial de Taxa de Juros - IRD.
Qual é o 'diferencial de taxa de juros - IRD'
O diferencial de taxa de juros (IRD) mede a diferença nas taxas de juros entre dois ativos similares com juros. Os traders do mercado de câmbio usam os diferenciais de taxa de juros (IRD) ao precificar as taxas de câmbio futuras. Com base na paridade da taxa de juros, um comerciante pode criar uma expectativa da taxa de câmbio futura entre duas moedas e definir o prêmio, ou desconto, nos contratos futuros de taxa de câmbio do mercado atual.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Diferencial De Taxa De Juro - IRD'
O diferencial de taxa de juros também é usado no mercado imobiliário para descrever a diferença entre a taxa de juros e a taxa registrada de um banco na data de pagamento antecipado para hipotecas. O IRD é um componente-chave do carry trade. Um carry trade é uma estratégia que os traders de câmbio usam na tentativa de lucrar com a diferença entre as taxas de juros, e se os traders forem comprados por um par de moedas, podem lucrar com um aumento no par de moedas.
Exemplo de Comércio Diferencial de Taxa de Juro.
O IRD é o valor que o investidor pode esperar lucrar usando um carry trade. Por exemplo, digamos que um investidor tome US $ 1.000 e converta os fundos em libras esterlinas, o que lhe permite comprar um título britânico. Se o título adquirido rende 7%, enquanto o título equivalente nos EUA rende 3%, então o IRD é igual a 4%, ou 7% - 3%. Este lucro é assegurado somente se a taxa de câmbio entre dólares e libras permanecer constante.
Um dos principais riscos envolvidos com essa estratégia é a incerteza das flutuações cambiais. Neste exemplo, se a libra esterlina caísse em relação ao dólar americano, o comerciante pode sofrer perdas. Além disso, os traders podem usar alavancagem, como um fator de 10 para 1, para melhorar seu potencial de lucro. Se o investidor alavancasse seu empréstimo por um fator de 10 para 1, ele poderia obter um lucro de 40%. No entanto, a alavancagem também pode causar grandes perdas se houver grandes movimentos nas taxas de câmbio.
Exemplo de hipoteca diferencial de taxa de juros.
Quando os compradores tomam dinheiro emprestado para comprar casas, pode haver um diferencial na taxa de juros. Por exemplo, digamos que um comprador de imóveis comprou uma casa e fez uma hipoteca a uma taxa de 5,50% por 30 anos. Suponha que 25 anos se passaram e o mutuário só tem cinco anos restantes em seu prazo de hipoteca. O credor poderia usar a taxa de juros atual do mercado que está oferecendo para uma hipoteca de cinco anos para determinar o diferencial da taxa de juros. Se a taxa de juros atual do mercado em uma hipoteca de cinco anos é de 3,85%, o diferencial da taxa de juros é de 1,65%, ou 0,1375% ao mês.
Usando Paridade Taxa De Juro Para Negociar Forex.
A paridade da taxa de juros refere-se à equação fundamental que rege a relação entre taxas de juros e taxas de câmbio. A premissa básica da paridade da taxa de juros é que os retornos cobertos do investimento em diferentes moedas devem ser os mesmos, independentemente do nível de suas taxas de juros.
1. Paridade da taxa de juros coberta.
Continue lendo para saber o que determina a paridade da taxa de juros e como usá-la para negociar no mercado forex.
Cálculo das taxas a termo.
Considere as taxas dos EUA e do Canadá como ilustração. Suponha que a taxa à vista para o dólar canadense seja atualmente de 1 USD = 1.0650 CAD (ignorando os spreads bid-ask no momento). As taxas de juros de um ano (precificadas pela curva de juros de cupom zero) estão em 3,15% para o dólar norte-americano e 3,64% para o dólar canadense. Usando a fórmula acima, a taxa a termo de um ano é calculada da seguinte forma:
A diferença entre a taxa a termo e a taxa à vista é conhecida como pontos de swap. No exemplo acima, os pontos de swap totalizam 50. Se essa diferença (taxa a termo - taxa à vista) for positiva, ela é conhecida como um prêmio forward; uma diferença negativa é denominada desconto a termo.
Uma moeda com taxas de juros mais baixas será negociada a um prêmio futuro em relação a uma moeda com uma taxa de juros mais alta. No exemplo mostrado acima, o dólar americano negocia com um prêmio forward contra o dólar canadense; inversamente, o dólar canadense negocia com um desconto frente ao dólar americano.
As taxas a termo podem ser usadas para prever taxas spot futuras ou taxas de juros? Em ambos os casos, a resposta é não. Diversos estudos confirmaram que as taxas a termo são notoriamente pobres indicadores de taxas spot futuras. Dado que as taxas a termo são apenas taxas de câmbio ajustadas para diferenciais de taxa de juros, elas também têm pouco poder preditivo em termos de previsão de taxas de juros futuras.
Paridade da taxa de juros coberta.
De acordo com a paridade coberta da taxa de juros, as taxas de câmbio a termo devem incorporar a diferença nas taxas de juros entre dois países; caso contrário, uma oportunidade de arbitragem existiria. Em outras palavras, não há vantagem de taxa de juros se um investidor toma emprestado uma moeda de taxa de juros baixa para investir em uma moeda que ofereça uma taxa de juros mais alta. Normalmente, o investidor tomaria as seguintes etapas:
1. Emprestar uma quantia em uma moeda com uma taxa de juros menor.
2. Converta o montante emprestado em uma moeda com uma taxa de juros mais alta.
3. Investir as receitas em um instrumento remunerado nesta moeda (taxa de juros mais alta).
4. Simultaneamente, cobrir o risco cambial comprando um contrato a prazo para converter os resultados do investimento na primeira moeda (taxa de juros mais baixa).
Os retornos neste caso seriam os mesmos que os obtidos com o investimento em instrumentos remunerados na moeda de taxa de juros mais baixa. Sob a condição de paridade da taxa de juros coberta, o custo de cobertura do risco cambial nega os retornos mais altos que poderiam advir do investimento em uma moeda que ofereça uma taxa de juros mais alta.
Arbitragem de taxa de juros coberta.
Emprestado na Moeda A a 3%. Converte o montante emprestado em Moeda B na taxa à vista. Investe esses recursos em um depósito denominado na moeda B e pagando 5% ao ano.
O investidor pode usar a taxa forward de um ano para eliminar o risco cambial implícito nesta transação, que surge porque o investidor agora está segurando a moeda B, mas tem que pagar os fundos emprestados na moeda A. Sob a paridade da taxa de juros coberta, A taxa a termo de ano deve ser aproximadamente igual a 1,0194 (ou seja, Moeda A = 1,0194 Moeda B), de acordo com a fórmula discutida acima.
E se a taxa a termo de um ano também estiver em paridade (ou seja, Moeda A = Moeda B)? Neste caso, o investidor no cenário acima poderia colher lucros sem risco de 2%. Veja como isso funcionaria. Assuma o investidor:
Empresta 100.000 de Moeda A a 3% por um período de um ano. Converte imediatamente os recursos emprestados para a moeda B na taxa à vista. Coloca o valor inteiro em um depósito de um ano em 5%. Simultaneamente, faz um contrato a termo de um ano para a compra de 103.000 Moeda A.
Após um ano, o investidor recebe 105.000 da Moeda B, dos quais 103.000 são usados para comprar Moeda A sob o contrato a prazo e reembolsar o montante emprestado, deixando o investidor para embolsar o saldo - 2.000 da Moeda B. Esta transação é conhecida como cobertura arbitragem de taxa de juros.
As forças do mercado asseguram que as taxas de câmbio a termo sejam baseadas no diferencial da taxa de juros entre duas moedas, caso contrário, os arbitradores interviriam para aproveitar a oportunidade de lucros da arbitragem. No exemplo acima, a taxa a termo de um ano estaria, portanto, necessariamente próxima de 1,0194.
Na realidade, no entanto, é uma história diferente. Desde a introdução das taxas de câmbio flutuantes no início da década de 1970, as moedas de países com altas taxas de juros tendem a se valorizar, em vez de depreciar, como afirma a equação da UIP. Esse enigma bem conhecido, também chamado de "quebra-cabeça avançado", tem sido objeto de vários trabalhos de pesquisa acadêmica.
A anomalia pode ser parcialmente explicada pelo "carry trade", pelo qual os especuladores tomam empréstimos em moedas de juros baixos, como o iene japonês, vendem o montante emprestado e investem os recursos em moedas e instrumentos de maior rendimento. O iene japonês era um alvo favorito para essa atividade até meados de 2007, com um valor estimado de US $ 1 trilhão atrelado ao carry carry do iene naquele ano.
A venda implacável da moeda emprestada tem o efeito de enfraquecê-la nos mercados de câmbio. Desde o início de 2005 até meados de 2007, o iene japonês desvalorizou quase 21% em relação ao dólar norte-americano. A taxa alvo do Banco do Japão durante esse período variou de 0 a 0,50%; Se a teoria da UIP tivesse sido mantida, o iene deveria ter se valorizado em relação ao dólar americano com base apenas nas taxas de juros mais baixas do Japão.
Olhando para ciclos de longo prazo, o dólar canadense depreciou em relação ao dólar americano de 1980 a 1985. Apreciava em relação ao dólar americano de 1986 a 1991 e iniciou uma longa queda em 1992, culminando em sua baixa recorde de janeiro de 2002. A partir dessa baixa, então, valorizou-se firmemente contra o dólar dos EUA pelos próximos cinco anos e meio.
Por uma questão de simplicidade, usamos taxas primárias (as taxas cobradas pelos bancos comerciais aos seus melhores clientes) para testar a condição da PIU entre o dólar americano e o dólar canadense de 1988 a 2008.
Com base em taxas primárias, a UIP realizou durante alguns pontos desse período, mas não se manteve em outros, como mostrado nos exemplos a seguir:
A taxa prime canadense foi superior à taxa prime dos EUA de setembro de 1988 a março de 1993. Durante a maior parte desse período, o dólar canadense valorizou-se em relação à contraparte americana, o que é contrário à relação UIP. A taxa prime canadense foi mais baixa do que a taxa prime dos EUA na maior parte do tempo entre meados de 1995 e o início de 2002. Como resultado, o dólar canadense foi negociado a um prêmio forward ao dólar americano durante grande parte desse período. No entanto, o dólar canadense sofreu uma desvalorização de 15% em relação ao dólar norte-americano, o que implica que a UIP também não se manteve nesse período.
As taxas a prazo podem ser muito úteis como uma ferramenta para cobertura do risco cambial. A ressalva é que um contrato a termo é altamente inflexível, porque é um contrato obrigatório que o comprador e o vendedor são obrigados a executar na taxa acordada.
Valores de opção em moeda estrangeira.
Opções de câmbio são uma inovação recente do mercado. O modelo padrão de precificação de opções Black-Scholes não se aplica bem às opções de câmbio, uma vez que várias taxas de juros estão envolvidas de maneiras diferentes das premissas de Black-Scholes. O presente trabalho desenvolve premissas alternativas que levam a fórmulas de avaliação de opções de câmbio. Essas fórmulas de avaliação têm fortes conexões com o modelo de precificação de commodity de Black (1976) quando os preços a termo são dados, e com o modelo de dividendo proporcional de Samuelson e Merton (1969) quando os preços à vista são dados.
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Os autores agradecem os comentários contribuídos durante o curso desta pesquisa por Fischer Black, Robert Geske, Richard Roll e Terry Turner, sem implicá-los em quaisquer erros contidos aqui.
O que são opções de moeda?
Uma opção de Moeda (também FX ou FOREX) é um produto financeiro chamado derivativo, em que o valor é baseado em um instrumento subjacente, que neste caso é uma moeda estrangeira. As opções cambiais são opções de compra ou venda que dão ao comprador o direito (não a obrigação) de comprar (chamar) ou vender (colocar) um par de moedas ao preço de exercício acordado na data de vencimento indicada.
Negociação de opção de FOREX foi inicialmente conduzida apenas por grandes instituições onde os gestores de fundos, gestores de carteira e tesoureiros corporativos iria descarregar o risco, protegendo sua exposição de moeda no mercado de opções de FX. No entanto, as opções de moeda são agora muito populares entre os investidores de varejo, já que o comércio eletrônico e o acesso ao mercado agora estão amplamente disponíveis.
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Eu pensei que todas as opções de FX foram negociadas Over the Counter (OTC)?
Quando as opções de moeda entraram em cena pela primeira vez, elas foram de fato negociadas em OTC - onde as instituições e os corretores / revendedores negociam uns com os outros por telefone para proteger sua exposição em moeda estrangeira. Com instituições que lidam com transações na casa dos bilhões, isso faz sentido, especialmente porque, diferentemente de ações / futuros / opções, não há local de negociação central para o câmbio.
No entanto, muitas empresas de corretagem on-line de varejo, bem como instituições maiores fornecem acesso eletrônico a pools de liquidez FOREX que também incluem a negociação de opções de moeda on-line. Muitas das opções negociadas através dessas empresas ainda são consideradas OTC, já que o comerciante (cliente) faz transações diretamente com o corretor, em vez de combinar o pedido com outro comerciante. Neste caso, o corretor se torna a contraparte da opção de moeda e, portanto, tem que usar o risco.
Isso também significa que as opções de moeda podem ser atendidas pelo operador individual. Sem um conjunto padronizado de regras ditadas por uma troca, um comerciante pode escolher a greve / vencimento e, em casos raros, o estilo de vencimento do contrato que é negociado com o corretor.
Nem todos os destinos de negociação eletrônica para opções de moeda são OTC embora. Existem empresas que fornecem pools de liquidez para as instituições transacionarem umas com as outras, muitas vezes chamadas de Dark Pools. Por exemplo, HotSpot, FXAll e CurrenX são todos destinos de liquidez para o mercado FOREX.
Além de pools de liquidez FOREX e OTC com seu corretor, as opções de moeda também são negociadas nas bolsas. Por exemplo, o PHLX (NASDAQ) e o CME oferecem opções de moeda em futuros de moeda. Esses produtos também serão acessíveis pela maioria dos corretores de opções de FX on-line de varejo.
O que os corretores oferecem negociação de opção de FX on-line?
Dê uma olhada na lista abaixo de corretores que oferecem acesso on-line ao mercado de opções de moedas.
As opções de moeda são mais arriscadas do que as opções de ações?
Eu diria que existem dois tipos de risco presentes na negociação de opções de câmbio: risco de contraparte e risco de mercado.
Para opções de moeda que são OTC com seu corretor / revendedor, você tem o que é conhecido como risco de contraparte. Ou seja, o risco de que a empresa que detém o outro lado da transação falhe, juntamente com qualquer obrigação financeira de entregar moeda estrangeira. Qualquer acordo de opção que você, como comerciante / cliente, mantenha com essa empresa se tornará inútil. O risco de contraparte está mais presente nas opções de câmbio do que nas opções de ações ou futuros porque não existe uma central de compensação para proteger os operadores de opções quando o revendedor não consegue cumprir as obrigações de exercício.
Em termos de risco de mercado, as opções de câmbio são mais sensíveis aos fatores macroeconômicos do que as opções de ações ou futuros. Fatores políticos e / ou econômicos desempenham um papel importante na visão das moedas. As opções de ações, por outro lado, embora ainda afetadas pelas condições macroeconômicas, também são influenciadas por variáveis específicas da empresa, como relatórios de lucros, rebaixamentos, sentimento do setor, etc.
Avaliação da Opção de Moeda.
As opções FX são geralmente européias e, portanto, podem usar um modelo padrão B & amp; S. Como uma opção de capital, as opções de moeda podem ser precificadas usando um modelo de opção padrão preto e scholes com um rendimento de dividendos. Com uma opção de moeda, o rendimento de dividendos representa a taxa de juros livre de risco continuamente composta da moeda estrangeira. Da mesma forma, a precificação da opção FOREX precisará considerar:
Preço Subjacente (a taxa FOREX Spot)
Taxa de Juros = Taxa de Juros em Moeda Local.
Dividend Yield = Taxa de Juros em Moeda Estrangeira.
Preço de Exercício = A taxa cruzada na qual a moeda será trocada.
Data de expiração = A data de expiração da opção.
Volatilidade = A volatilidade futura esperada da taxa de câmbio ao longo da vida da opção.
O preço a prazo usado para a opção de moeda é uma combinação de ambas as taxas de juros em cada país.
Mais recente que o Black and Scholes é o modelo de precificação de opções de moeda Garman e Kohlhagen. Eu li que é exatamente o mesmo que a fórmula B & amp; S para opções sobre ações pagas de dividendos, embora eu não tenha visto a fórmula exata. Confira os seguintes livros para obter mais informações sobre preços de opções de moeda.
Livros sugeridos.
FOREX Volatilidade pode surpreender você.
Enquanto escrevia este artigo, estava pensando nas razões que podem ajudar a explicar por que as moedas têm maior volatilidade do que as ações. Por alguma razão, sempre assumi que os pares FOREX teriam maior volatilidade do que, digamos, opções de índice. Para avaliar a magnitude da diferença de volatilidade, comecei a comparar uma série de pares FOREX e alguns índices.
Eu estava surpreso. Usando dados do final do dia, os índices de ações exibem cerca do dobro do valor da volatilidade do que os principais pares de moedas. Dê uma olhada neste:
Aqui está a planilha com os dados:
9,5 anos de dados foram utilizados para compilar o acima - a partir de 03 de janeiro de 2000 a 05 de agosto de 2009. Eu calculei ambos os dias 30 e 100 dias de volatilidade histórica e, em seguida, a média em todos os conjuntos de dados. Aqui está o resumo:
Os 3 índices do mercado de ações tiveram uma média de 26,26%, enquanto os 15 pares de moedas tiveram uma média de 12,14%.
Dado que a volatilidade da moeda é, em média, quase metade de um índice de ações, você pode assumir que os prêmios das opções são relativamente da metade também baratos.
No entanto, os mercados FOREX são conhecidos por suas oscilações de preço no dia-a-dia, então talvez essa volatilidade aumente os prêmios da opção além de seus valores históricos. Então, eu pensei em dar uma olhada nas volatilidades implícitas para uma amostra de opções de FOREX.
É difícil encontrar dados de volatilidade implícita para moedas. tão difícil na verdade eu não consegui encontrar nenhum disponível gratuitamente. Decidi usar os preços das opções nos futuros FOREX listados nas Especificações e Preços do Contrato CME-CME AUD - e conectá-los à minha calculadora de opção de planilha.
Nota: A planilha usa o método Black and Scholes (para opções européias), enquanto as opções de moeda cotadas são de estilo americano, mas não imagino uma grande diferença ali. Para este exemplo, acho que está bem.
O volume implícito de 16,80% para as opções AUDUSD FOREX não está muito longe da volatilidade histórica de 15,27% 100 dias. Ainda muito menor do que a atual volatilidade implícita de 22,72% para o índice S & P 500 - S & P 500 Volatilidade Implícita.
Volatilidade Inferior = Prêmios Inferiores.
Importa que a volatilidade seja menor para moedas do que outros tipos de ativos? Tudo depende do seu estilo de negociação.
A volatilidade é fatorada no valor de tempo da opção. Quando o nível de volatilidade implícita aumenta, isso leva a prêmios de opções mais gordos. Se você é uma estratégia de compra de opções para negociações direcional, então vols mais altos tornam isso mais caro e seu lucro por comércio menor.
Se você adora vender opções nuas ou aceitar chamadas cobertas, os prêmios de opções mais altas significam mais crédito quando você estabelece a negociação.
Volatilidade Inferior = Margens Inferiores.
Como um comprador de opções, seu único risco é o prêmio que você paga pelo contrato de opção. No entanto, quando você oferece uma opção, seu corretor aloca uma parte de sua conta como uma margem para a posição. Isso é chamado de "margem inicial". Se o mercado subjacente se mover contra o comerciante, ele / ela pode ter que depositar fundos adicionais para manter o negócio. Isso é chamado de "margem de manutenção".
Se a margem não puder ser mantida devido a fundos insuficientes, o corretor fechará a posição em nome do cliente e devolverá os valores restantes ao cliente.
Além da exposição cambial, as margens também são afetadas pelos níveis de volatilidade inerentes à moeda spot subjacente.
Taxa de juros.
Movimentos de taxa de juros desempenham um papel enorme no movimento dos preços da moeda. Se, por exemplo, a taxa de poupança dos Estados Unidos aumentar enquanto as taxas na Austrália permanecerem inalteradas, o dinheiro sairá da Austrália e entrará nos EUA, já que o dinheiro mantido nos EUA vale mais em relação à Austrália, dada a taxa de câmbio atual. À medida que o mercado FOREX se move em resposta a mudanças nas taxas de juros, o mesmo ocorre com os prêmios de opções cujo ativo subjacente é a moeda estrangeira. Ao precificar opções em moeda estrangeira, as taxas de juros de ambos os países precisam ser consideradas e inseridas em um modelo de precificação de opções - diferentemente de outros tipos de opções, como opções de ações, opções de futuros, etc. que levam apenas uma entrada para taxas de juros para obter um preço teórico. .
Esse diferencial de taxa de juros entre duas moedas pode ser considerado como o "custo de transporte" para o ponto específico da moeda.
Veja os links externos abaixo para alguns recursos adicionais sobre opções de moeda de precificação.
Opções sobre futuros de moedas.
Além das opções que têm seu subjacente como moeda estrangeira, os operadores de opções também podem negociar opções onde o subjacente é um futuro de moeda. Ou seja, um contrato de futuros onde o subjacente é baseado na moeda estrangeira.
Opções sobre futuros de moeda são muito mais acessíveis do que as opções FOREX em linha reta. Como mencionado anteriormente, a maior parte do volume negociado através de opções de moeda ocorre no mercado de balcão (mercado OTC), enquanto as opções sobre futuros de moedas são negociadas em bolsas que podem ser facilmente acessadas por um corretor online. A Bolsa Mercantil de Chicago possui as opções de moeda e futuros mais amplamente disponíveis no mundo.
Moeda Opção Vs Moeda Futuro.
Como todas as opções, quando você compra uma opção, seu risco é limitado ao prêmio pago pelo derivativo. As opções também carregam o "direito" de receber (exercício) do ativo subjacente, se assim o desejar.
Quando você compra um contrato futuro, você é "obrigado" a receber (ou liquidar em dinheiro) o ativo subjacente no vencimento. Com o risco não sendo limitado a um prêmio (como é o caso das opções de compra), o perfil de risco de um contrato futuro é mais agressivo. ter potencial de perda em ambos os lados do mercado.
A compra de contratos futuros também exige o depósito inicial de uma “margem inicial” que pode ser muito maior do que um prêmio de opção, que flutua em uma variedade de fatores. A margem inicial também ganha juros, enquanto o prêmio da opção não é - o prêmio da opção é pago ao vendedor, que ganha os juros sobre o valor pago.
As opções de moeda são úteis?
Links externos.
Opções 101 O que são opções? Por que opções de comércio? Quem negocia opções? Onde estão as opções negociadas? Opção Tipos Opção Estilo Opção Valor Volatilidade Decaimento no Tempo In-The-Money? Diagramas de Payoff Opções de Paridade de Colocação de Paridade de Chamada Opções de Hedging Delta Tipos de Ativos Opção de Índice Opção de Volatilidade Opções de Moeda Opções de Ações.
Comentários (4)
Anônimo 2 de outubro de 2013 às 3:48 am.
Muito interessante! Fiquei curioso sobre por que as opções de moeda são definidas principalmente em moedas em vez de pontos de moeda. Aqui encontrei a explicação mais clara em toda a World Wide Web. Obrigado!
Valores de opção em moeda estrangeira.
Opções de câmbio são uma inovação recente do mercado. O modelo padrão de precificação de opções Black-Scholes não se aplica bem às opções de câmbio, uma vez que várias taxas de juros estão envolvidas de maneiras diferentes das premissas de Black-Scholes. O presente trabalho desenvolve premissas alternativas que levam a fórmulas de avaliação de opções de câmbio. Essas fórmulas de avaliação têm fortes conexões com o modelo de precificação de commodity de Black (1976) quando os preços a termo são dados, e com o modelo de dividendo proporcional de Samuelson e Merton (1969) quando os preços à vista são dados.
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Os autores agradecem os comentários contribuídos durante o curso desta pesquisa por Fischer Black, Robert Geske, Richard Roll e Terry Turner, sem implicá-los em quaisquer erros contidos aqui.
Avaliação das opções de LIBOR-Contingent FX.
Uma opção de câmbio LIBOR-Contingente representa uma opção de moeda cujo pagamento ocorre apenas se uma taxa de juros pré-especificada no vencimento estiver acima ou abaixo de um nível pré-especificado. O produto permite que os investidores expressem uma visão da taxa de câmbio que seja baseada em, ou acoplada a, uma visão de taxa de juros e seja menos dispendiosa do que uma opção cambial simples. Este documento fornece soluções analíticas para precificação de vários tipos de opções LIBOR-Contingent FX sob certas especificações da curva inicial nacional, curva futura internacional e taxa de câmbio. Simulações são conduzidas para ilustrar certas propriedades desses produtos.
Classificação JEL.
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Jason Wei reconhece o apoio financeiro do Conselho de Pesquisa em Ciências Sociais e Humanidades do Canadá. Ambos os autores agradecem dois árbitros anônimos por comentários úteis.
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